Рост цен на нефть и СПГ вызвал повышенный спрос на доллары, поскольку углеводороды на мировом рынке пока торгуются в основном за баксы. Одним из базовых источников ликвидности выступает золото, которое свою роль средства экстремального платежа из-за агрессии США и Израиля против Ирана и ответного перекрытия Ормузского пролива четко отработало. Упав в цене из-за обильного предложения, золото достаточно быстро стало восстанавливать позиции. Потому что драгоценный металл желтого цвета — это абсолютные деньги.
МАТЕРИАЛЫ ПО ТЕМЕ:
Доллар, юань и золото — трансформационный треугольник
Большие перемены на рынке серебра
Тезавраторы, нумизматы, дилеры, инвесторы и драгметаллы
Биржа и улица
В 2025 году разошлись рынки «бумажного» и физического золота. То есть, на тех площадках, где фьючерсы на золото выступают ценными бумагами, картина была одна, а на спот-рынке (немедленная поставка физического драгметалла) — другая.
В 2026 году картину расхождения повторили биржа и улица. Под «улицей» мы понимаем работу банков с физическими лицами, ювелирные магазины, ломбарды, обменные пункты, где золотые монеты и слитки продают и покупают. Например, когда в июне биржевая цена золота падала до 4200 долларов за унцию (примерно 31,1 г), то в Индии на улице она торговалась в районе 5000 баксов.
С серебром наблюдалась аналогичная картина: 65 долларов за унцию на бирже и 80 на индийской улице. В Японии при бумажной цене на COMEX 68,52 доллара, цена на улице — 97,22.
Феномен объясняется разным механизмом ценообразования в биржевом и «уличном» сегментах торговли драгоценными металлами.
Биржа институционально полна спекулянтов, которые торгуют золотом и серебром на заемные деньги. Когда из-за форс-мажоров вроде войны в Персидском заливе волатильность на рынке драгметаллов подскакивает и цены падают, то спекулянты, торгующие с кредитным плечом, вынуждены закрывать свои позиции даже с убытками. Делаться такое может из-за опасений, что придется потерять больше. Часто при биржевой игре на заемные деньги у игрока нет физической возможности перекредитоваться, из-за чего тоже приходится закрывать позиции и фиксировать убытки.
У биржевых трейдеров довольно большое разнообразие по форме собственности (профессиональные работают на учреждение, частные на себя) и временному горизонту покупок-продаж. При этом они все так или иначе делятся на «быков» (зарабатывают на повышении) и «медведей» (спекулятивный доход на падающей цене активов).
Считается, что работать «медведем» сложнее. Торговля на падающих товарах вроде золота требует постоянной вовлеченности в процесс (игроку требуется больший бюджет рабочего времени), более широкого набора компетенций, глубины знаний и психическая устойчивость нужна мощнее, чем у «быка». Поэтому объективно «быков» больше, а когда драгметалл падает, то ими легче манипулировать, даже когда такие трейдеры играют на свои деньги (без кредитного плеча).
Улица руководствуется формулой, выработанной людьми, пережившими распад Российской империи, гражданскую войну, Великую Отечественную войну или распад СССР: когда обесцениваются деньги — вы остаетесь с бумагой, когда обесценивается золото — вы остаетесь с золотом.
Золото даже в блокадном Ленинграде не падало ниже определенного минимума и позволяло покупать на «черном рынке» если не съестное, то что-нибудь съедобное.
Золотые факторы
От максимума текущего года в 5594 доллара за унцию цена после войны США и Израиля с Ираном падала почти на 27%. Это много. Но такова природа разнообразных крахов и катаклизмов.
После финансового кризиса 2008 года биржевая цена золота опускалась на 29,5%, в период пандемии 2020-го — на 28,7%. Однако все утерянные позиции были с лихвой компенсированы в очень короткие с исторической точки зрения сроки.
Среди тех же биржевых игроков есть разновидность позиционных трейдеров, которые оперируют в горизонте нескольких лет. Таким игрокам на рынке золота трудно проиграть даже теоретически. Разумеется, интересы и модели экономического поведения у всех разные: одних интересует прибыль, других долгосрочное сбережение капитала.
Сейчас на золото действует сезонный фактор в виде лета, когда традиционно падает спрос на ювелирные изделия, слитки и монеты.
Институциональные игроки в виде центробанков ведут себя разнонаправленно. Например, Центральный банк Турции был вынужден продать десятки тонн золота и еще больше отдать в лизинг (с правом последующего выкупа) для компенсации расходов на нефть и газ (90 и 98% потребления страны за счет импорта) и поддержания курса лиры. А вот Национальный банк Грузии перевел 100 млн долларов в золотые слитки и довел долю драгоценного металла в своих активах до 15,5%.
Формально декретные/фиатные валюты ничем не обеспечены, но в реальности за ними стоят товарная масса, природные ресурсы, военная сила и золото. Ценность золота прежде всего в том, что оно обладает понятной внутренней ценностью и его предложение ограничено. Авианосные ударные группировки (АУГ) Пентагона оказались бессильны разблокировать Ормузский пролив, а вот золото своей физической и финансовой природы за время войны не изменило.
Вроде как 19 июня может быть подписано американо-иранское мирное соглашение и произойдет деблокада Ормуза как со стороны Тегерана, так и по линии Вашингтона. Но даже в этом случае цена на нефть останется выше довоенной, поскольку дефицит «черного золота» на мировом рынке нельзя устранить быстро. Скажутся как последствия ударов по нефтяной инфраструктуре в регионе Персидского залива, так и временной лаг, пока танкеры с углеводородами доберутся до терминалов разгрузки.
Все время перекрытия Ормузского пролива страны-импортеры нефти тратили свои коммерческие и стратегические запасы, а, как показало развитие событие, в серьезных объемах они были далеко не у всех. На текущий момент рынок пребывает в ситуации «операционного стресса», когда сложно поддерживать прежние объемы потребления и конкуренция за поставки резко усилилась.
Энергетический кризис оттягивает финансовый поток от приобретения золота в пользу доллара, который как главная международная расчетная единица нужен для оплаты подорожавших нефти и газа. При этом действуют долгосрочные факторы спроса на драгоценный металл. Здесь и дедолларизация, все более распространяющаяся на нефтяные контракты, и гигантский навес государственных долгов, которые невозможно выплатить без обесценивания фиатных валют.
Нумизматы спокойны
Нумизматы — это довольно большое и пестрое сообщество людей, которые интересуются монетами. Те из них, кто коллекционирует монеты из золота и серебра, часто находятся ближе к инвесторам и тезавраторам, чем к коллекционерам. Когда падала биржевая цена золота в этом году, то нумизматы не распродавали свои коллекции, а все аукционы в Европе показывали рост нумизматической премии по отношению к товарной стоимости золота и серебра в монетах.
Разумеется, нумизматы — люди с понятной моделью поведения: они сберегают покупательскую способность в монетах, совмещая личную экономическую стратегию с хобби. Но здесь важно то, что данная категория массово уверена в неизбежности возвращения золота на ранее взятые ценовые рубежи (если считать в долларах). К этому есть основания в виде всей истории XX и XXI века, когда бакс стал главной мировой валютой.
На рынке нумизматики лето традиционно выступает периодом затишья (сезон отпусков и прочие моменты ослабляют интерес к поиску нумизматического материала). И, несмотря на это, на аукционе Pegasus Auctions AB (шведская площадка), который состоялся 14 июня, цены ушли в космос (по нумизматическим понятиям). При этом речь идет как о редких, так и о сравнительно массовых экземплярах.
В России функционирует компания «Золотой Инвест Клуб». Она торгует золотыми и серебряными инвестиционными монетами «Георгий Победоносец». Совсем недавно их слоган давал отсылку к тому, что в рублях монеты подорожали в 18 раз за 18 лет, то есть значительно больше, чем акции, доллары или недвижимость. Потом появились цифры «в 20 раз за 19 лет» и сейчас действует реклама «в 25 раз за 20 лет». Как видим, тренд более чем убедительный, а на длительном горизонте особенно.
Фундаментальный параметр инвестиций в золото — это долгосрочность. В ситуации, когда на биржах и фондовых рынках масса трейдеров пытается спекулировать в течение одного торгового дня, такой подход не кажется очевидным. Но если увидеть, что за XXI век доллар по отношению к золоту подешевел на 90%, то длительный коридор не кажется таким уж большим. Человек, начавший свою трудовую деятельность и сберегающий в драгоценных металлах может рассчитывать на эти активы в период своего пенсионного возраста.
Если по тем или иным причинам сбережения в золоте не пригодились в жизни в полном объеме, то их можно завещать потомкам.
Поскольку совсем уж беспроблемных активов не существует, то в случае с монетами, физическим золотом в слитках или ювелирных изделиях владельцам необходимо заботиться о безопасности своих коллекций/сбережений. Но если мы посмотрим на доступную статистику по преступлениям телефонных мошенников, то получается, что золото в доме — это по очкам более безопасно, чем тот или иной счет в банке.
Фото из открытых источников
